【明報專訊】聯儲局一如市場預期，周三將聯邦基金利率目標下調0.25厘，到3.5厘至3.75厘區間。是次會議有兩名委員反對減息，另被視為總統特朗普親信的米蘭續支持減息0.5厘，為2019年9月以來，再次有3張反對票，主席鮑威爾在記者會稱，今次決定是否減息相當困難，失業率和通脹風險均有上升風險。今年累計減息0.75厘後，市場關注明年減息幅度，他指目前利率已在廣闊的中性範圍內，處於有利位置以觀察經濟變化。

美聯儲本月買400億美元短期國債

本月議息聲明指，美國失業率自9月起上升，刪去「8月以來維持低位」的描述，其餘對經濟描述則變化不大。鮑威爾未如過去減息後有較為鷹派的發言，利率期貨市場大致維持至明年減息0.5厘的預期，芝商所FedWatch工具顯示，至明年底減息0.5厘的機會率為31.8%，與一周前的29.6%相若，減息0.25厘的機會率則由19.7%增至22.6%。

DWS首席美國經濟學家Christian Scherrmann稱，鮑威爾對就業及通脹展望沒有顯著變化，但勞動力需求已明顯放緩，認為勞動市場將繼續成為關鍵因素。他認為聯儲局現時不急於進一步減息，維持明年減息兩次的預測。思博瑞投資管理指美國增長數據持續向好，預料至明年6月才會再次減息。此外，聯儲局同時公布開展儲備管理購買（Reserve Management Purchases）操作，當局指銀行體系儲備已降至足夠水平，將開始按需要購買短期國債，以維持足夠儲備供應。當局主要購買1年內到期國庫券，其餘為3年內到期國債，本月將購買400億美元，預期未來數個月會維持較高購債金額，以抵消4月非儲備負債大幅增加（當時為美國集中繳稅時間），及後或會大幅降低規模。

聯儲局過去3年縮表，於月初才結束，加上美國政府增加短期債券發行，抽緊市場資金流動性，今年10月銀行使用聯儲局常備回購工具（SRF）達503.5億美元，創歷來新高，推高擔保隔夜融資利率（SOFR），拉高短期融資成本。年底銀行為滿足監管與結算要求而減少回購活動，亦進一步抽緊資金。

周三RMP公布後，1年期國債孳息率至昨晚跌2.23%至3.552厘。雖然此舉有如量化寬鬆向市場注入流動性，不過鮑威爾稱，操作完全是為有效控制政策利率，與貨幣政策立場無關。道明證券美國利率策略主管Gennadiy Goldberg指，本月購債金額高於市場預期的150億至200億美元，而推出時間亦早前該行預期的明年1月。