【明報專訊】串流媒體巨頭Netflix（美：NFLX）計劃以企業價值約827億美元（約6450億港元）收購華納兄弟探索（美：WBD）的交易面臨轉折。派拉蒙天舞（美：PSKY）昨向華納兄弟探索發起敵意收購，不經收購對象的董事會同意，直接向其股東發出每股30美元的全現金收購要約。派拉蒙的敵意收購要約，與華納兄弟探索上周拒絕的要約相同。派拉蒙天舞旨在收購整家企業，包括影視及串流媒體資產，以及其有線電視頻道。這有別於Netflix的收購包括其影視工作室、HBO Max及HBO，但不包括探索全球（Discovery Global）業務。

串流媒體巨頭Netflix（美：NFLX）計劃以企業價值約827億美元（約6450億港元）收購華納兄弟探索（美：WBD）的交易面臨重大轉折。派拉蒙天舞（美：PSKY）昨向華納兄弟探索發起敵意收購，不經收購對象的董事會同意，直接向其股東發出每股30美元的全現金收購要約。派拉蒙的敵意收購要約，與華納兄弟探索上周拒絕的要約相同。派拉蒙天舞旨在收購整家企業，包括影視及串流媒體資產，以及其有線電視頻道。這有別於Netflix的收購僅包括其影視工作室、HBO Max及HBO，但不包括探索全球（Discovery Global）業務。

Netflix購入概率跌至23%

根據Netflix的開價，華納兄弟探索的股東可獲每股27.75美元的現金和Netflix股票（包括23.25美元現金和價值4.5美元的Netflix股票），另將繼續持有剩餘的探索全球業務，後者合理估值相當於每股3美元。美國總統特朗普周日警告，Netflix與華納兄弟探索合併，可能涉及壟斷問題，指這兩家公司合併後的龐大市場份額，可能成為監管障礙。特朗普又預告自己可能親自介入審批決策，令交易面臨的不確定性增加。

派拉蒙天舞昨早段升逾3%。Netflix股價繼上周五跌近3%後，昨早段再跌3%，華納兄弟探索股價繼上周五升逾6%後，昨早段再升逾6%，高見每股28美元。

特朗普稱，Netflix本身擁有龐大的市場份額，若與華納兄弟探索合併，其「市場份額還會大幅增長」，指它們的市場份額「可能會造成問題」。特朗普稱：「這需要經過一個（審批）流程，我們拭目以待。」預測市場平台Polymarket的數據顯示，Netflix在明年底前完成收購的概率跌至23%，遠低於特朗普發表此番言論前的60%水平。兩黨議員亦質疑今次交易將創建一個擁有4.5億用戶的串流媒體巨擘，損害消費者利益。

Netflix則向訂戶發電郵稱，收購華納兄弟，包括其影視工作室、HBO Max及HBO的交易，將把一些最受歡迎的系列，如《哈利波特》、《老友記》、《囧男大爆炸》、《北非諜影》等，與 《怪奇物語》、《魷魚遊戲》、《柏捷頓家族：名門韻事》等匯集一堂。目前兩項串流服務將獨立運作。在交易完成前，還有更多步驟需完成，包括獲監管機構和股東的批准。

彭博社指出，華納兄弟探索拋棄派拉蒙天舞，選擇與Netflix合併，可能引發政治鬥爭。派拉蒙背後有甲骨文（美：ORCL）創辦人埃里森（Larry Ellison）的支持，後者與特朗普關係密切。埃里森家族的資本於去年8月完成對派拉蒙的收購，並贏得特朗普讚賞。

收購或違壟斷法

彭博社指出，美國司法部的反壟斷部門可能會認為Netflix的收購交易涉嫌違法，因為合併後的實體在美國串流媒體市場的份額將遠超30%的警戒線。歐盟監管機構可能對這宗收購展開審查。

面對潛在的監管阻力，Netflix可能提出將YouTube及TikTok等視頻服務也納入其市場範圍。若這邏輯被接納，將大幅拖低Netflix的市場主導地位。晨星分析指出，Netflix計劃以明年預計EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤）的25倍價格收購華納兄弟探索的業務，即使考慮到Netflix將獲頂級的獨特資產，這價格也「嚴重過高」。

（綜合報道）

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