【明報專訊】由於AI數據中心及其他設備支出大幅增長，企業軟件及雲端服務供應商甲骨文（美：ORCL）在截至11月底2026財年第二財季，資本支出高達120億美元，較去年同期高出兩倍，並遠超分析師預期的82.5億美元。甲骨文最新預計，在截至明年5月底的本財年，資本支出將達500億美元，較9月時的預測上調150億美元。

資本支出急增之際，甲骨文在周三美股收市後公布的第二財季收入及營業利潤均遜於分析師預期，令市場對甲骨文，以至AI行業將算力需求轉化為利潤的前景感到擔憂。甲骨文昨早段股價挫15%。截至周三收市，甲骨文股價已由9月初的345.72美元高位，下跌超過三成。

拖跌AI股 納指早段挫逾1%

AI概念股，包括AI晶片巨頭Nvidia（英偉達）（美：NVDA）及超微半導體（美：AMD）早段股價跌逾3%，AI雲端供應商CoreWeave（美：CRWV）早段股價挫8%。

受AI股下跌拖累，納指早段跌逾1%，標指下滑，但受美聯儲減息0.25厘，並計劃未來30天購入400億美元的美國短期國債，消息利好金融股，道指早段升逾400點，再創歷史新高。

昨晚公布就業數據好壞不一，在截至12月6日當周，美國首次申領失業救濟人數按周增加4.4萬人，總數增至23.6萬人，是2020年3月以來最大增幅。相關波動可能是受感恩節假期影響。截至11月29日當周，持續申領失業救濟人數降至183.8萬人，低於預期的195萬人。美國9月貿易逆差收窄至528億美元，是2020年6月後最低。

債務支撐投資 自由現金流轉負數

甲骨文季度雲端業務收入按年增34%至79.8億美元，來自AI公司業務的雲基礎設施收入按年增68%至41億美元，兩者均遜於分析師預期。甲骨文整體季度收入按年增14%至161億美元，調整後營業利潤按年增10%至67億美元，兩者同樣不及分析師預期。

甲骨文表示，已獲來自Meta（美：META）、Nvidia等企業的新雲端運算服務承諾。第二財季的儲備訂單增至5,230億美元，較首財季增680億美元。回顧9月初，甲骨文公布儲備訂單增升至4550億美元時，曾推動其股價飈升，使公司創辦人埃里森（Larry Ellison）一度成為全球首富。但此後市場對甲骨文以債務支撐投資感到擔憂，令股價持續回落。

隨着現金消耗增加，甲骨文的自由現金流已降至負100億美元。根據彭博社匯編的數據，該公司整體負債約1060億美元。

甲骨文又表示，絕大部分資本支出，都用於購置數據中心內的創收設備，而不是用於土地、建築物或電力等租賃項目。只有在數據中心及配套設施竣工後，甲骨文才會支付這些租賃費用。

5年期CDS年費報價半年內顯著上升

巨額AI投資回報未明所帶來的風險，為甲骨文帶來壓力。評估企業債務風險的甲骨文5年期信用違約掉期（CDS）年費報價，周三達124.6點子，較6月時的36點子低位顯著上升。參與甲骨文相關貸款銀行，一直購入該公司CDS，對冲自身風險。由於憂慮甲骨文不斷攀升的槓桿率會損害信用指標，投資者和對冲基金也加大對冲力度。

聯博資產管理公司（Alliance Bernstein）指出，甲骨文動向至關重要，因為它是AI資本支出熱潮風向標。債務市場重新定價，與風險正在累積的觀點脗合。

（綜合報道）

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