【明報專訊】港股臨近2025年尾聲，大市氣氛雖呈膠着，恒生指數自8月起至今持續在25,000至26,000點區間反覆整固，惟資金流向卻出現重要突破。港股通自2014年開通快將11周年之際，南下「北水」累計淨流入金額於上月10日正式突破5萬億元大關，而且截至12月5日，北水淨買入額由去年全年8078億元增加逾七成至近1.4萬億元（見圖）。綜合投資界分析，對內地及香港股市後市表現較樂觀，尤其科技板塊，惟認為外資在港股市場參與度仍未足夠。

明報記者 黃志偉

從11月份數據來看，北水資金流向偏好流入科技板塊、新消費概念及收息股。在十大活躍成交榜中，阿里巴巴（9988）、小米集團（1810）、中國海洋石油（0883）和泡泡瑪特（9992）均榜上有名，錄得淨流入（見表）。例如小米，當月淨流入約132億元，截至11月，於中央結算系統的持股量為3.4億股。

分析：港股外資力度相對不足

黃國英資產管理創辦人黃國英表示，小米、中特估（估值偏低、高息國企）等股份對內地股民仍具吸引力，並相信「北水」將持續流入香港市場。此外，市場對美國聯儲局開始減息周期的預期，亦使部分高息股更具吸引力。

然而，他認為港股的外資力度相對不足，處於「陰乾」狀態，導致市場出現急升慢跌的情况。

在科技板塊，他認為市場從發展AI模型應用的公司傾向於買入與其相關AI配置的股份，因市場擔憂抖音等平台加入AI模型市場會加劇競爭，導致例如投資騰訊（0700）的部分外資資金流出。

摩根資產對明年港股樂觀

展望後市，摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰對明年內地及香港股市看法較樂觀。他指出，受惠於科技行業崛起，加上中央對相關企業的監管政策態度轉變，有望釋放企業盈利增長潛力，故由以往的中性看法或轉為看好。另外，許長泰稱雖然美國用戶現時在AI層面付費比例較高，中資科企因將AI融入現有服務中，變現仍需時間。但長遠而言，他相信AI有助相關企業降低營運成本。在板塊部署上，他繼續看好科技巨頭，並正觀望本地樓市走勢，若樓市有起色，料將繼而帶動本地地產股及零售股上揚。