【明報專訊】高盛預期，明年內地經濟增長4.5%，較今年預計增速4.9%放緩。美國候任總裁特朗普主張向所有中國進口貨品加徵60%關稅，高盛首席中國經濟學家閃輝預計，最快會在明年首季即宣布加關稅，不過整體加權平均稅率（按貨值計）僅有20%。她解釋總統大選結果顯示，美國人對通脹相當關注，而特朗普在上個任期較少向消費品加徵關稅，顯示他對此有猶豫。她預期美國主要會向中國出口的中間產品和生產機器等投資產品（capital goods），加徵六成關稅。

閃輝認為，20%關稅仍會為內地出口帶來壓力，雖然預期明年整體出口量維持高位，但出口增長會由今年的雙位數增長降至零增長，降低GDP增長0.7個百分點，若所有貨品徵六成關稅，則降低GDP 2個百分點。為應對關稅，她預期內地將如上次將人民幣適度貶值，未來6個月和12個月會貶至7.5。

人幣或貶值應對關稅 料見7.5

閃輝亦預期，內地明年會有大量新增刺激政策抵消關稅影響，預計財政政策支持經濟續會擴大，廣義財政赤字佔GDP比率，會由今年的11.2%增至13%，發債規模由9萬億元（人民幣，下同）增至12萬億元，具體上料有1萬億元用於向大型銀行注資，以及擴大「以舊換新」支持消費品的範圍、直接向多子女家庭等發放補助。貨幣政策方面，則料上下半年各減息0.2厘，財政政策才是提振經濟主調。

內地本月公布12萬億元方案化解地方隱性債務，閃輝指雖然只是置換債務而非向經濟投資，但可減輕地方政府以稅收化解債務的壓力，料地方政府消費增長由今年的1%，明年提高至5%。房地產方面，閃輝指雖然去庫存措施有助穩定房價，但不等於會立即做房地產投資、開工興建新屋，內房在今年和明年對GDP增速拖累最大，及後拖累會漸漸減少 。